市场宏观流动性收紧 纸浆维持震荡偏弱走势

研报正文

一、行情回顾与操作建议

纸浆期货主力合约前结算价为6742元/吨，收盘价为6598元/吨，整体下跌2.14%。化工板块集体走弱，纸浆开盘跳空下跌。山东地区进口针叶浆现货市场含税参考报价：银星7000-7100元/吨，凯利普7200元/吨。

文化用纸方面，市场平稳运行。规模纸企挺价运行，出货水平一般；中小纸厂报盘暂稳，下游经销商订单一般。包装用纸方面，市场订单延续不温不火，对于后市业者信心不强，谨慎观望情绪提升。生活用纸方面，多地纸企公布检修计划，开工负荷偏低，下游加工刚需为主，交易情况不理想。

外盘报价虽然比较坚挺，但近期交易逻辑由下游需求主导，叠加宏观流动性收紧，纸浆维持震荡偏弱走势。

二、行业要闻

（1）A股公司山鹰国际(600567.SH)发布2022年6月经营数据快报。6月国内造纸板块销量50.69万吨，同比下降0.46%，6月均价3921.43元/吨，同比下降1.57%6月包装板块销量1.90亿平方米，同比增长13.85%，6月均价3.76元/平方米，同比增长9.76%。

1至6月国内造纸销量271.68万吨，同比下降3.38%，1至6月均价3990.50元/吨，同比增长1.85%1至6月包装板块销量10.50亿平方米，同比增长10.85%，1-6月均价3.99元/平方米，同比增长15.48%。

（2）据生活用纸委员会调研，2022年1—6月，行业新投产现代化产能约96.7万t/a，共41台纸机，包括国产纸机37台、进口纸机4台。其中，第一季度投产62.4万t，第二季度投产34.3万t。

2022年全年，行业计划投产现代化产能333.9万t/a，上半年已实际投产的产能约占全年计划投产产能的29.0%。受浆价上涨、俄乌冲突、疫情反复、产能过剩等多种因素影响，第二季度行业投产产能增速有所放缓。

预计下半年计划投产的项目中仍将有较多延期的情况。截至目前，行业已宣布计划于2023年及之后投产的项目产能约776万t/a。

三、观点总结

外盘报价虽然比较坚挺，但近期交易逻辑由下游需求主导，叠加宏观流动性收紧，纸浆维持震荡偏弱走势。预计未来，市场竞争将会更加激烈，企业应谨慎投资。